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資產(chǎn)金融化、研發(fā)創(chuàng)新與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):“共振”抑或“沖銷”
關(guān)鍵詞：脫實(shí)向虛 資產(chǎn)金融化 研發(fā)創(chuàng)新 沖銷效應(yīng) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
摘要：以宏觀經(jīng)濟(jì)"脫實(shí)向虛"可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為背景,本文探索風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存的資產(chǎn)金融化和研發(fā)創(chuàng)新對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響是"共振效應(yīng)"還是"沖銷效應(yīng)"?以2007-2017年滬深A(yù)股上市公司為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),一系列穩(wěn)健性的結(jié)果表明資產(chǎn)金融化與研發(fā)創(chuàng)新的交互作用降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),表現(xiàn)為"沖銷效應(yīng)"。渠道分析揭示了金融化與創(chuàng)新的聯(lián)合效應(yīng)是通過對(duì)內(nèi)提升企業(yè)發(fā)展能力以及對(duì)外發(fā)揮信號(hào)傳遞作用而降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后,高質(zhì)量創(chuàng)新所帶來的"沖銷效應(yīng)"更明顯。研究結(jié)論揭示了金融化和高質(zhì)量創(chuàng)新的"產(chǎn)融結(jié)合"在抑制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的重要作用。
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