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綠色信貸政策、信貸資源配置與企業(yè)策略性反應(yīng)
關(guān)鍵詞：綠色信貸政策 信貸融資 資本投資 全要素生產(chǎn)率 企業(yè)政策反應(yīng)
摘要：本文以2012年2月24日中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的《綠色信貸指引》為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),采用DID方法實(shí)證檢驗(yàn)了綠色信貸政策對(duì)重污染企業(yè)信貸融資的影響,以及重污染企業(yè)針對(duì)綠色信貸政策的策略性反應(yīng)。研究結(jié)果表明,綠色信貸政策顯著抑制了重污染企業(yè)的信貸融資。當(dāng)面臨綠色信貸政策帶來的信貸融資約束時(shí),重污染企業(yè)主要表現(xiàn)出減少資本投資的應(yīng)激性反應(yīng),在調(diào)整資本配置效率上的策略性反應(yīng)不足,因而整體上重污染企業(yè)全要素生產(chǎn)率有所降低,綠色信貸政策沒有表現(xiàn)出波特效應(yīng)。分樣本檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),相對(duì)于重污染非國(guó)有企業(yè),重污染國(guó)有企業(yè)在信貸融資上受到更強(qiáng)的抑制,其資本投資的收縮也更為明顯。但重污染企業(yè)全要素生產(chǎn)率的降低主要來自非國(guó)有企業(yè),國(guó)有企業(yè)沒有發(fā)生顯著變化。以上結(jié)論對(duì)于更好地發(fā)揮綠色信貸政策的資源配置作用具有一定啟示意義。
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