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中國貨幣當局資產負債表結構與貨幣政策調控方式轉變
劉生福; 韓雍 中國人民銀行貨幣政策司; 中國建設銀行研究院
關鍵詞：中央銀行 資產負債表 貨幣政策調控方式 基礎貨幣
摘要：貨幣當局資產負債表是分析央行行為與貨幣政策執行情況的一個重要報表。我國貨幣當局資產負債表科目隨著經濟金融結構的演變經歷了多次調整,本文梳理了我國貨幣當局資產負債表結構及其演變過程,重新編制1999-2018年的年度可比貨幣當局資產負債表,通過解析各科目余額及其結構的動態變化特征,揭示統計數據背后的經濟邏輯與政策實踐、以及重要資產負債科目間的勾稽關系。研究發現:外匯占款和對其他存款性公司的債權是我國貨幣當局投放基礎貨幣的主要渠道。過去20年中,兩種渠道此消彼長反映出我國基礎貨幣投放方式和貨幣政策調控方式的兩次重要轉變與創新。在外匯占款大幅增長時期,貨幣當局曾通過頻繁提高法定存款準備金率和發行央行票據回籠過剩流動性。隨著國際收支順差收窄和國內經濟由高速增長向高質量發展轉變,公開市場操作和創新型再貸款工具將成為貨幣當局主動投放基礎貨幣的重要渠道。
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